1.    這週整體指數震盪量縮，週四(4/17)台積電法說基本上為利多，但因說法裡面展望中沒有辦法計入未來關稅影響，以及適逢美國休市(耶穌受難日)，週五量縮到2000億以下。

2.    關稅豁免期間的一些族群都開始陸續有急單，包含記憶體、IC設計以及貨櫃航運，大家都想在關稅豁免期間大量輸出，以求短時間內可以讓產品洩壓，防止關稅生效後，買方賣方皆不願意負擔關稅。

3.    這邊整理台積電法說未來展望和QA，也在我週五直播中，這邊文字內容

2025 Q2展望：
2025Q2 預計營收約 284~292 億美元，QoQ約 13%，毛利率約 57~59%，營業利益率約 47~49%。

2025Q2 毛利率預計下降，主要是開始受到美國亞利桑那州的晶圓廠開始產生毛利率稀釋效應，2025年海外晶圓廠會稀釋今年2~3%的毛利率，但長期而言毛利率能夠為將持續維持53%以上。

2025 年資本支出（CAPEX）預計於 380~420 億美元(維持原先預期)，其中 70% 用於先進製程，10%~20% 用於特殊製程，剩下 10%~20% 用於先進封裝測試、封測、光罩等。

2025Q2增長的趨勢將保持非常高的水平，展望2025年度將持續受惠於AI的快速增長，預計晶圓代工2.0之下，會有11%的年增率（跟之前預計一樣）。

未來展望：
1.近期川普關稅政策下，台積電目前仍沒有看到客戶有的需求有受到明顯的影響。

2.AI產業持續快速增長，AI加速器在2025年會增長翻倍，對於AI的長期未來增長十分有信心，AI加速器未來的年複合成長約40%。

3.關於在美國亞利桑那州的投資海外晶圓廠，目前第一座晶圓廠採用N4製程技術，目前良率非常接近台灣的良率，第二座晶圓廠採用N3製程技術。

4.台積電特別強調，沒有跟任何公司有合資或技術分享。

神山 Q&A：

1.   關於的AI需求，對於CoWoS訂單的調整的消息，能否說明現在的供需狀況？對於2026年的產能分配計畫？
關於市場上CoWoS的謠言，過去CoWoS的需求是遠超出台積電的產能，現在仍是超出需求，但台積電的CoWoS的產能有稍微好轉，預期明年供需平衡有望改善。

2.   關於台積電赴美投資，及川普關稅政策，台積電怎麼看未來2-3年的大環境？對於海外晶圓廠速度加快，對於毛利率稀釋的看法？
台積電跟美國政府有很多的交談，台積電在美投資設廠的原因，是基於客戶考量及要求，未來預計2奈米的產能30%，將會來自亞利桑那州晶圓廠。關稅問題十分複雜，對於台積電來說需要高毛利率才能維持這種高密集資本行業，會持續跟客戶協商溝通定價問題。

3.   地緣政治風險升溫的情況下，台積電有多少信心可以維持原先的預期？
目前沒有看到客戶有任何明顯需求放緩的跡象。

4.   目前成熟製程的產能利用率？是否會把台積電的成熟製程的設備移去日本、歐洲？
台積電在成熟製程優勢是非常強的，其他競爭對手是無法跟台積電比較的，且也會持續加強日本、 歐洲的拓展。成熟製程的設備是否移去日本、歐洲，無法回答。

5.   美國針對台灣的半導體關稅，台積電是否參與了和美國的關稅談判？台積電增加在美投資，台積電是否可以得到關稅豁免？
半導體關稅談盤是由政府負責，台積電不參與。

6.   2025Q2財務預測，是否已經考慮了關稅，還是純粹基於客戶需求？對於未來半導體景氣的復甦及增長狀況？
2025Q2的增長預測基於N3、N5的需求，且強調台積電目前沒有看到客戶因為關稅而改變需求。

7.   關於長期毛利率稀釋，未來5年毛利率稀釋為2~3%，5年後毛利率稀釋會增長到3~4%，為什麼5年後會增長？
產能及關稅考量。

8.   關於赴美投資，在美國建造研發中心，這會跟台灣一樣，參與到核心的先進製程研發技術嗎？
希望亞利桑那州是可以獨立運作的。

9.   亞利桑那州投資的部分，未來第二、三座的晶圓廠的佈建狀況？
基於客戶的需求，若客戶的需求持續強勁，台積電將會加速晶圓廠的建設。目前第二座晶圓廠正在加速建設中。

10. 台積電加速在美投資，是否可以跟美國客戶協商更多定價？長期的毛利率展望？
台積電需要高毛利率才能維持這種高密集資本行業，目前跟客戶協商溝通定價良好，都還在持續協商中。

11. 美國禁止 AI GPU 進入中國，台積電仍認為 AI 加速器仍會有 100% 成長，這意味者中國之外，是否其他國家AI需求更強？
台積電確實看到 AI 的需求確實持續超出預期。

12. 台積電是否有考慮回購股票？
目前仍僅考慮透過配息，回報給股東。

13. 台積電對於 CPO、FOPLP技術有什麼看法？是先在台灣發展再帶過去美國？又或是直接在美國發展？
會依據不同的海外佈局，在不同的國家發展，討論這個還過早。