- 2024將重迎成長
市調機構Gartner 2023年10月預測2023年晶圓代工全產業產能利用率約在 72%-74%間，2024年利用率將緩步回升，並預估4Q24晶圓出貨量將突破3Q22高峰2,370萬片(約當8吋)，達到2,403萬片(約當8吋)；另國際半導體產業協會SEMI於2023年10月27日公布年度矽晶圓出貨量預測報告，預估2023年全球矽晶圓出貨量將下滑14%至12,512百萬平方英吋，但自2024-25年分別迎接+8.5%、+12.9%，將再創2022年以來新高。
- 12吋供過於求壓力較大
我們預估未來數年，整體12吋矽晶圓將處於供過於求局面，供過於求比重將由 2023年16%擴大至20%。不過由於先進製程投片規模逐年成長，因此綠地投資新增之產能大多數仍可由LTA覆蓋而取得保障，合約價格仍有小幅向上空間；反而是12吋成熟製程的拋光矽晶圓可能因市況不佳而遭受較大的供過於求壓力，因此在現貨市場、成熟產品2024年價格預料仍有向下壓力。
- 8吋轉向健康供需
至於8吋矽晶圓已長期供過於求，不過各大業者之報價策略基本上依循12吋市場之走勢而做出調整，除FZ、SOI等 特殊規格外，各大業者幾已停止一般8吋產品的擴產，因此我們預估8吋矽晶圓供需狀況將逐步轉佳，供過於求的情況可望在2024-26年逐年改善，與產業走勢一致。
- 2H24銷量回升
儘管矽晶圓產業景氣存在落後於下游晶圓製造的情況，我們預期矽晶圓產業之股價表現將與半導體產業一致，短中期而言我們預期記憶體業者將在2H24 全年恢復採購規模，12吋景氣將在下半年復甦，但全年12吋出貨面積YoY可能低於產業平均。
- 投資展望
長期而言，投資人須留意中國在12吋的國產替代進程正在加快，最終可能在 5- 10年內對既有前五大業者形成競爭壓力。投資建議方面，我們看好環球晶(6488)有望受惠下半年景氣復甦，母公司中美晶也有望因此受惠、而合晶(6182)擁有轉投資上海合晶的題材，有望於2024年於中國大陸科創板IPO，並參與中國12吋矽晶圓國產化商機，值得投資人多加留意。
