- 庫存調整見成果
2023年8月美國成衣批發商的庫存已持續降至355億美元，雖仍高於疫情前的平均水準，但已較4Q22高峰下滑17.5%，庫存調整仍在進行中，但已有成果。觀察Nike與Lululemon近四季的營收大致維持成長，Nike庫存金額雖仍高於疫情前水準，但約自高點下降一成；Lululemon的存貨則隨營收成長而下降有限，不過庫存問題在主要品牌已受到控制，Lululemon明年的財測營收獲利有18%左右的成長，而市場預估Nike明年營收成長約4%，兩大運動品牌的成長力仍被市場看好。
- 美國市場持續強勁
另外我們觀察美國的服飾及配件的零售銷售額經季調後的數字，2023年9月為260億美元，與去年同期持平，且相對今年各月份相對處於中上水準，顯示美國的服飾消費力道維持強勁有助運動休閒產品銷售。
- 奧運商機熱潮再起
2024年7月底為巴黎奧運，我們統計過去六次奧運時，台股幾檔主要運動類股的股價表現，奧運舉辦當年第一季平均最高報酬率為正的機率最高，顯示奧運舉辦可吸引市場資金流入運動類股推升股價，因此以下我們挑出幾檔供投資人作參考。
- 投資展望
製鞋雙雄豐泰(9910)、寶成(9904)的營收雖下降但庫存的調整已看到成效，寶成的庫存已回到疫情前水準，豐泰則降到2021年水準，庫存去化在製造端的進度較快。豐泰為專業的製鞋代工廠，主要客戶為NIKE，生產基地分散於中國、越南、印尼等地，隨Nike財報獲利高於市場預期，且庫存水準持續下降，代表通路不需超額促銷即可將商品銷售出去，市場消費力及需求仍在，因庫存續降，台灣代工廠的訂單可望逐漸回流，未來供應鏈營運逐漸走出谷底的機會大增。
寶成為製鞋代工大廠，公司的業務包括製鞋代工及銷售通路兩大項，銷售通路在轉投資的寶勝國際負責，通路主要在中國大陸，製鞋業務主要的生產基地在越南、印尼及中國，而轉投資潤成持股南山人壽，為最主要的業外獲利來源，南山人壽因美國升息造成的債券 價格減損影響已經逐漸過去，未來業外獲利 可望轉趨穩定。
儒鴻(1476)具織布、成衣上下游一貫生產能力，主要產品為各式成衣，並生產機能布料應用在各類運動休閒服飾上，其中營收已自2Q23開始回升，且2H23也可維持增長，以布料出貨領先成衣的角度觀察，預期成衣出貨也將回升；目前公司訂單能見度已到2024年4月，擺脫先前短急單的下單節奏，預期1Q24隨成衣訂單增加帶動營收維持強勁水準。
百和(9938)為台灣黏扣及鞋帶大廠，終端可應用在成衣、鞋類、3C產品、醫療器材、玩具及汽車等，目前在台灣、越南、印尼及中國都設有生產基地並持續在中國以外國家擴增產能，印尼廠預計於4Q23~1Q24完工，隨未來經濟規模的擴大，印尼廠的獲利將再提升。
