鈺齊(9802) 研究報告 2022/12/15

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鈺齊-KY(9802)11月進入2023年春夏鞋款訂單出貨期,營收較前月回升,公司Q4至明年Q1的春夏鞋款訂單已底定,訂單規模約與Q2至Q3的秋冬鞋款訂單規模相當,使稼動率及訂單可維持高檔;預估Q4營收獲利較Q3季減,但仍維持高檔,全年EPS在本業強勁以及業外匯兌挹注下,有望挑戰19元水準,本益比偏低,加上投信持股高,有望成為月底投信作帳的標的之一。

鈺齊專供戶外機能鞋款,因春夏及秋冬鞋款不同,使營收的季節性特徵明顯,每年4~7月出秋冬款訂單,10月至隔年2月出春夏款訂單,營收動能相對較強。而3、4月及9、10月為春夏款與秋冬款鞋款的季節交替階段,為營收最淡的時刻。

鈺齊10月營收較前月下滑逾2成,主要受到季節產品訂單交替影響,11月漸回溫、營收月增5.06%,展望後市,法人預估Q4營收可穩60億元以上,而在生產規模季減且匯兌挹注收斂下,獲利表現將較Q3降溫,公司今年前三季EPS 14.9元,預估今年EPS將達19元的水準;目前投信持股16,292張,持股比例為8.5%,成本約為151元,今日盤中30分鐘線與小時線一同站上0軸,後續若能站穩半年線則有望走出大多頭走勢!