【經典好文】數字解碼 董監改選熱身登場 2015/2/24

文:程敦玉

董監改選熱身登場   在前董事長黃世惠以「個人因素」為由，將董座交棒給前副董事長黃悠美，破產消息傳出後，三陽公司派鞏固經營權再掀波瀾，公司派與市場派之爭愈演愈烈。雖然最後市場派勝出，但這場爭鬥，鬥出一些(三陽條款) ，股價當然也如事件發展一樣精彩。現為2月底這個每年第一季必上演的題材自然值得關注一下了。   『依據《公司法》的規定，各家公司每三年就要全面重選一次董監事。若特定勢力、或有心人士針對某企業試圖介入其公司經營，或欲「借殼上市」，通常會在股東會前預先展開部署工作，以期待股東會改選時，能夠直接取得足以控制公司未來發展的董、監席次。特定勢力介入方式，可由市場買進股票或蒐購委託書，以達到控制股權的目的；如果公司原有董、監事為了某種原因調節持股，導致持股比率過低時，更容易引起特定勢力的覬覦。在雙方甚至於多方勢力的角逐下，董監席次粥少僧多，如此股價將隨即被炒起，董監改選題材自然也顯得熱鬧滾滾。』    

在1月11日的經濟日報顯示今年會有466家上市櫃企業今年將舉行三年一度董監改選，電子股占近一半，其中不乏一些龍頭指標公司，不過這些公司一般而言較穩定難有太大變化環顧歷年來董監改選中的題材統計下來基本上要符合以下特色:

• 董監持股偏低:最好<15%
• 董監持股質押比率過高者
• 公司具有利益吸引力:往年最常出現在資產，包含三年前的中石化，去年的三陽，這個龐大土地就是引起窺覬的原因。
• 股價偏低:一般而言要，能借殼上市，這個股價低一定是基本要件。

圖表一:為經濟日報記者自己的統計  基本上筆者認為中石化三年前改選後，市場已沒有煙囂味，今年應該普普吧！ 相對有一些公司董監持股在去年5月到8月的變化頗大，則相對值得關注，有人大增、有人大減，應該都是一個訊號。