【經典好文】數字解碼 驚財報 踩地雷

三月底前，去年年報公佈許多公司出奇的好，也讓三月的行情指數漲不多，卻有百花齊放的感覺；但真的到最後一天，醜媳見公婆，數字不佳的公司能用ㄏ一ˊ累累來形容嗎？
真的可以，有一集團母公司快虧了一個股本不說，其子公司股價也是自300元回到50元，然後公司實行庫藏才止跌。雖然說股市一定要有故事，但故事要能延續最後仍要靠數字來支撐。去年第四季因旺季加匯收，故特別好；但今年第一季加匯損，那麼數字又會是如何呈現呢?大盤上萬點但仍有個股破底或跌破去年8500點的位階不是沒原因的。

先看績優生股王大立光與龍頭台積電，早在法說就提到匯損問題，而他們一個是賺得有夠多，一個股本有夠大，都還能稀釋這利空。那麼不夠賺錢與不夠大的公司該怎麼辦呢?這個匯損的問題，敦玉姐姐早提醒投資人，除了要在意熱錢，也要瞭解貨幣具兩面刃的效果。如今5月1日照妖鏡照的外銷概念股驚爆連連。

在4月29日有三檔大型股盤中跌停，華亞科、可成與宏達電，而他們不是虧損而是賺不如預期，是因為比去年第四季衰退，而宏達電更是創新低價吧！HTC首季只有0.43元，第二季公司也保守，估剩0.06-0.34元，敦玉姐姐自1300元看壞它後越來越不想提這一檔，但很想問，除了百元淨值外？他還有甚麼呢?大盤萬點其創新低也正常。但這些是大型股，而且還有賺錢喲！現在我們再來看一檔吧！

基本這個產業被敦玉姐姐評為沒有競爭力的產業，我也為兩個指標公司寫過專文(http://127.0.0.1/blog/?p=16736 －揭開勝華與F－TPK面紗 肥獅成獵豹還是神豬?)，現在2015年5月1日，勝華要下市了；而TPK呢？第一季小賺營業利益0.9億元，營業利益率0.3%，本業小幅獲利，但因業外損失增加，且認列火災損失約12億元，稅後淨損10.14億元，稅後稀釋每股虧損3.06元。也就是本業賺不到0.4元，跟宏達電比好不到哪兒去！股價卻還有百來元，原因無他就是個CB發行，但CB也發行完了呢？這種數字能否支撐這麼高的股價，讓我們繼續看下去，如果沒有新產品、新創意，姐姐我基本偏不樂觀的。

接著看一下，也是算指標，一個是聯發科創七季新低；一個是股后漢微科創十季新低。股價卻兩樣，情應該是聯發科競爭對手多所以相對壓力大；不過股后則有其不可取代的關鍵性技術，所以市場仍有所期待吧！但這也突顯對於第一季的財報數字真的不能期待，否則受傷害只有自己，玩到踩地雷遊戲。

儘管頻唱高調，甚至在近日德國漢諾威工控展中，還主動釋出與鴻海(2317)合作利多，但新漢(8234)連2個季度獲利一瀉千里，尤其首季EPS僅0.02元，創新低紀錄，導致週四(30日)股價重摔跌停。就在釋出鴻海董事長郭台銘到訪其漢諾威工控展攤位的消息後，新漢經理人包括IoT智動化事業群總經理林弘洲及其配偶、子女等親屬大舉申讓持股，總申讓張數達500張，其中，林弘洲與其親屬在4/15申讓300張，副總張紹業配偶於4/14申讓出清200張。市場估計匯損應是原因之一，但本業也大幅衰退。不管是甚麼原因，事實數字不佳就是不佳，而大股東是否牽扯到內線交易？也非我們能控制，有待主管機關查證。自動化加物聯網，就如我所說很好的故事，卻沒有可支撐的數字。

新鉅科第1季合併營收為1.83億元，營業毛損為1.31億元，稅後虧損為2.17億元，每股淨損為2.15元。在季報表現不佳下，新鉅科開盤跳空跌停，創下掛牌以來新低價。整個產業除了大立光一支獨秀外其他都慘不忍睹又是有故事沒數字的下場。美律(2439)公佈民國104年第一季經會計師核閱後財報，累計營收27億833萬2000元，營業毛利5億973萬元，毛利率18.82%，營業淨利1億2354萬7000元，營益率4.56%，稅前盈餘9884萬3000元，本期淨利7146萬6000元，合併稅後盈餘6513萬9000元，較去年同期大幅衰退76.26%，EPS僅0.35元。卸下磐石會長後公司也就每況愈下，破底再破底。

5月15是合併報表季報最後公佈日期，現在還有10多天，還有多少地雷會踩到真的是沒人知道。不過財報反應都是過去，越早公告越早擺脫，若未來是正向或許是機會，但若不是呢？後果就要自負了。故5月的上半月，財爆仍會是盤面的重點。透明度高的會是盤面嬌點。

常說投資要選CEO，而財報又是公司做的呢？誰會知道說的是真還是假呢?常常公司派說的最後跟事實都差很遠。投資人該何去何從呢？我想有個方法不錯，那就是謝宗霖老師說的:操盤手每個月做的第一件事。自集保中先整理出大戶大股東是在增持股，還是減持股呢?春江水暖鴨先知，公司派總是會比投資人知道太多。

至於操作面呢?我再用近期發生違約交割的和旺來說明吧！

去年和旺的財報數字我們大家看一下吧

去年第一季出現大轉機，由虧轉大贏，去年第二季反應這數字大拉一波股價，而後第二季、第三季數字平平，股價也就停滯沒表現。爾後公司放利多，許多合作案在手，第四季將再成長，股價一路翻揚，來到70多元，股價又翻了一倍。到此有錯嗎?應該還好，以股價波動而言，合情合理。數字上真的有點表現，但三月年報出來了，第四季是比前兩季好很多，但並沒第一季好，事實是不如當初的預期，甚至跟一般營建股而言本益比太高，股價自然要反應合理位階，開始回頭修正，而投資人也早該獲利下車。故在四月初看到財報數字者都有很多機會下車。而且在4月20日前都很好下車。有不尋常的訊號應該是4月2日，暴一萬多張大量。在財報數字下，這檔個股早該下車，投資人也不該參與了，爾後的演變則是公司派、主力與金主間的事，誰坑殺誰？現在網路傳言紛紛，如果投資人相信，只能送一句謠言止於智者，投資必然有風險，這跟基亞有何不一樣？再度考驗一家公司的CEO。由去年第四季還有EPS1元以上不到5個月被弄到跳票1.4億，這個公司派與會計師都逃不了關係。至於金主對主力則用資券變化看，有人傷也有人得利。財報的數字有多值得重視，我想這是個很好的例子。

(營建股多本益比連十倍都沒有就算沒出事回到20多元也不足為奇)

財報期、掃雷期，也是檢驗公司的好時間。這是每年固定時間要演的戲碼，希望各位投資朋友要有作行事曆好習慣，不要年年重覆錯誤喲！

PS、我們用資券看一下這跳票公司:

4/1融券造事(知道有事發生者):最佳受惠者(有內線嗎?還是造謠者，券的時間嘟嘟好，散戶沒此功力)

融資使用率達99%:這個主力資金不厚，用融資鎖單，不會是一般散戶拱出來的。一不平衡就完了，融資會斷頭，若還有跟市場號稱的丙種金主借，那這個斷頭就會有如滾雪球，誰傷最重？當然就是鎖單的人，接著是看有沒跌到金主本金才能知道金主是否有傷？！一場遊戲下來，說明沒有實力，就不要隨便當主力。