日期:2019/08/12
台灣時間8月2號的凌晨，正當美股反應完聯準會的「鷹式降息」而呈現反彈之際，美國總統川普在推特上推文，將在9/1號，對中國進口3000億美元商品，課徵10%關稅，瞬間打破美中雙方在6月G20高峰會上的協議，即不針對額外貿易商品課徵關稅，中國政府隨即讓人民幣貶破七，以作為對抗美方關稅武器，然而，人民幣貶破七其實背後有不小的隱憂。
通膨-停滯性通膨
首先，人民幣貶值最直接影響的就是中國的出口與進口。貶值有利出口，有助於抵消美國10%關稅效果，然而，貶值不利進口，讓自家貨幣貶值，會讓進口商品變貴，這會拉高物資成本，進而推高中國境內通膨；當然，還需進一步觀察，進口商品佔中國國內需求高不高，如果低，通膨壓力當然就比較小，但是如果高的話，那通膨壓力將成為中國政府需密切關注的指標。
另外，中國在第二季度國內生產總值（GDP）成長率為6.2%，為27年以來表現最差的1季，也比雷曼兄弟危機爆發後的2009年第一季（6.4%）還差；綜上所述，GDP疲弱、貿易額下降基本上是一個經濟體要走入蕭條的起手式，這時如果再加上上述提到的通膨問題，那將會是停滯性的通貨膨脹，屆時中國人民銀行將面臨兩難，到底是先降息以支撐經濟，還是升息以抑制通膨? 不論如何，停滯性通膨都將讓企業獲利大減、人民所得實質減少，導致企業的投資意願與人民的消費意願都大減，失業率則大增。
負債擴張
第二個貶值會帶來的問題就是負債增加問題。假如今天中國都是跟自家人用人民幣舉債，那人民幣貶值不會帶來債務擴張的問題，像是在日本，國內債權人掌握的日本國債大約占到總數的95%左右；但是，今天中國的情況是政府向外國人舉債，還是美金計價，那問題就大了；假如今天在5人民幣可以換1美元的情況下，借100億美元，用500億人民幣償還即可，但是今天人民幣貶值的話，導致要用6人民幣才能換1美元，那原本用500億人民幣可以償還的債務，變成要用600億人民幣才可以償還，中國政府會遇到這種情況，在中國的外資企業你說會不會遇到? 你是外資的話你當然希望將產能外移出中國，這時人民幣又面臨一波賣壓!
台股誰受惠?
鑒於上述的論點，我們認為投資朋友可以朝著人民幣貶值對哪些台廠有利的方向思考，例如，1736的喬山，美中貿易戰下，由中國出口的健身器材將被課徵關稅，在加上上述提到中國境內的經濟問題，將不斷壓抑人民幣走弱，知名企業如Planet Fitness、Pure Gym 、Celebrity Fitness等皆紛紛轉單到喬山，而喬山也受惠於2020年7月將在日本東京奧運拉貨題材而使股價走揚。喬山於第二季營運淡季逆勢創佳績，單季EPS達0.73元，推升上半年獲利較去年虧轉盈；而未來第三季為傳統健身器材產業旺季，加上全球健身房積極擴建，將有助於訂單增溫，訂單能見度相當高，投資朋友可以密切留意，祝各位投資朋友投資順利。(本文由 Aaron 撰)
文章內容僅供投資人參考，投資人須自行評估與承擔風險，本人不負擔盈虧之法律責任。
