台耀(4746)研究報告
基本面
台耀(4746)為生產原料藥及紫外線吸收劑之原料廠，其中原料藥產品選擇發展技術門檻較高之品項為主，並鎖定利潤較高的歐美市場。營收組成方式，降膽固醇磷酸鹽結合劑佔57%、維他命D衍生物佔13%、消炎止痛藥佔7%、呼吸系統用藥佔5%、紫外線吸收劑佔5%、委託代工佔3%、抗癌活性成分佔3%、中樞神經系統用藥佔3%、抗生素佔2%、其他佔3%。
產業未來發展
原料藥產業受到美國、歐盟及日本審查規格趨嚴，原料藥廠商被迫進行產業升 級，影響全球原料藥的供應，原料藥缺貨而使部份原料藥價格上漲，產業進入新一波的整合期，也為廠商帶來市場新契機。我國原料藥產業規模較小，生產產品以外銷為主，生產利基產品，但受市場其他廠家的競爭，及各國市場保護主義的興起，近年出口有下降趨勢，廠商加快升級腳步，增加國際市場競爭力。中國大陸原料藥產業結構持續調整，外需的疲軟不振，國際市場對大陸原料藥的缺乏信心，歐美各國對大陸進口原料藥監管的趨嚴，以及大陸原料藥生產成本的提升，造成原料藥國際競爭力下降，是中國大陸原料藥對外貿易成長持續趨緩的重要原因。印度因國內外市場大，生產規模大，加上印度人力低廉，具國際市場競爭力。雖然印度及大陸可提供低價的原料藥，國外製劑廠普遍對印度及大陸的GMP管理有疑慮，因此美國及歐盟主管機關近年來積極介入原料藥管理。
消息面
台耀目前在醫療用原料藥已取代抗UV系列，成為營收比重的大宗，特別是在降膽固醇磷酸鹽系列，已是全球獨立原料藥廠的主要供應商，並帶動近年的營運成長。
結論
台耀在2017年曾面臨到膽固醇、磷酸鹽結合劑的原料缺料問題，使得產能出現問題，但今年原料缺貨問題已經解決，可望走過2017年的低潮，今年營收可望恢復成長。
且從技術線圖來看，台耀在11/06回檔量縮後，連續2日增量收紅，並於今日跳空開高，顯示市場做多氛圍濃厚下，台耀若能持續補量上攻將有助於補上前波的跳空缺口，因此建議買進。
