慧洋-KY(2637)研究報告
基本面
慧洋-KY(2637)主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，是台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，近年積極訂造新船舶，總船隊規模129艘、1成為自營，平均船齡為6年，是國內船舶數量最多的散裝航商。
目前有13艘在建新船，其中4艘在今年交付、4艘在2019年交付、4艘在2020年交付，最後1艘今治造船建造的靈便型散貨船將在2021年交付。
產業概況
今日海運仍是最經濟的運輸選擇，目前全球載運量 1 萬噸以上的乾散貨船舶約 11,000 艘，2017 年有約116 億噸的大宗物資或商品經由船舶載運，其中由乾散貨船舶所運送的大宗物資約 51 億噸，包括各類礦 砂、煤、穀物、木材、鋼材、水泥、糖、棉花、肥料、機件等。
在世界人口成長，以及新興經濟體對商品及原物料的需求的基礎下，船舶仍為最節能、最環保、最經濟的 運輸方式，故就長遠而言，景氣循環導致的產業重整實為海運市場新生的契機。
消息面
【BDI帶旺，慧洋獲利揚帆】
今年前三季散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）較去年同期上漲了31.17％，其中巴拿馬型船一路穩定上升，連續突破近5年高點，成為市場焦點，巴拿馬型船運價走高最主要是受惠貿易戰，美國大豆轉銷到巴西、阿根廷，船次運量增加，且南美出口至中國大豆產品旺盛，高漲的油價也是另外一個因素，另太平洋端也出現動能，煤炭的需求帶動運價強勁上漲。 VLCC油船則是因美國對伊朗制裁大限逼近與委內瑞拉事件，讓市場出現搶運狀況。 法人估計今年獲利佳的應該還是慧洋，慧洋船隻多達130艘，各型船都有，其中海岬型船僅有3艘，最多的是輕便型船，多達75艘，超輕便型有29艘，巴拿馬型船29艘，慧洋-KY自結今年前9個月EPS 1.83元，法人估全年EPS上看2.5元。
結論:
慧洋-KY過去的本益比大約落在10~12倍，假設推估今年EPS達到3元，依照過去本益比算就是30~36元，但反之假若明年市況變差時，EPS只有2元那麼股價位階將會來到20~24元，因此以慧洋-KY今日(11/2)的收盤價29元來看並不算便宜，因此不建議買進。
