2018年可說是全球貿易摩擦不斷的一年，展望明年，世界局勢依舊不平靜。央行表示，相關國際經濟金融情勢發展仍為當前市場矚目之焦點，需審慎因應。
當前全球經濟雖持續擴張，但已見趨緩態勢，且美國聯準會（Fed）持續進行貨幣政策正常化，明年可望三度升息，資金流動性也逐漸趨緊，引發新興市場國家貨幣危機。顯然，金融海嘯後，各國陸續實施寬鬆貨幣政策的後遺症，已經慢慢浮現，也讓央行提前示警，指出全球景氣正面臨四大風險，值得密切關注。
成長趨緩！油價走升、通膨蠢動為隱憂
央行表示，根據德國I f o經濟研究院於今年第3季的世界經濟調查顯示，全球多數經濟學家對目前景氣雖持正向看法，但已有轉弱跡象；而對未來6個月的景氣看法，更是自2012年第2季以來首度轉為悲觀，凸顯未來全球經濟成長恐趨緩，貿易動能減弱。
此外，受美中貿易戰影響，今年全球出口訂單、國際空運量、貨櫃港口吞吐量及電子零組件貿易量，均出現走緩情況，8月的WTO全球貿易展望指標（World Trade Outlook Indicator, WTOI）更降至年初以來低點，顯示今年全球商品貿易成長已進一步放緩。
而國際原物料價格上升，也加深市場對主要經濟體的通膨預期。央行指出，今年7月以來，市場擔憂美中貿易摩擦加劇，不利全球經濟，且包含土耳其、阿根廷在內的貨幣危機，可能波及其他新興市場，影響原油需求，導致油價一度震盪下跌。
然而，8月中旬後，因卡達計劃金援土耳其、伊朗原油出口減少、利比亞國家石油公司總部遭恐攻，以及美國原油產量與庫存均下降，帶動油價止跌回升，近期更創今年高點。此外，地緣政治風險未除，加上美國恢復對伊朗經濟制裁，及美國主要產油區面臨輸油管短缺等問題，亦是影響未來油價的不確定因素。
而受美元強勢影響，多國貨幣普遍走貶，也導致能源價格上揚。央行引述IHS Markit數據，今年第3季全球通膨率平均值為3.1%，高於第2季的2.7%，全年通膨率預測值亦由去年的2.7%提升至3%，明年更續升至3.1%，通膨已成為各國不得不重視的議題。
美國獨強！Fed 轉鷹明年估升息三次
美國聯準會9月宣布升息1碼，且12月可望再升息1碼，預估明年還會升息3次，顯見美國經濟穩健復甦。若未來經濟數據符合展望，聯準會將採取進一步退出寬鬆政策的措施。
對此，央行表示，美國近期製造業活動加速擴張，加上就業市場持續改善支撐消費動能，且稅改與財政支出擴增效益持續發酵，預期今年下半年經濟成長續強，全年經濟成長率為2.9%，高於去年的2.2%。但明年恐受貿易摩擦升溫影響，經濟成長率預測值略減至2.7%。
在歐洲方面，歐洲央行已表態要到明年夏天才會考慮升息。根據央行觀察，歐元區經濟信心自今年初起持續下滑，其中工業信心衰退幅度最明顯，反映企業對訂單數量及生產前景看法趨於審慎，預測今年下半年經濟成長低於上半年，全年成長率由去年的2.4%降至2%，明年則續降至1.7%
在日本經濟情況方面，日本央行指出，為儘早達成2%通膨目標，並考量2019年10月提高消費稅，將對經濟及物價造成不確定性衝擊，因此維持寬鬆貨幣政策不變，且「極低的長短期利率水準將維持較長一段期間」。央行表示，由於全球貿易爭端加劇恐影響外需動能，預測日本今年下半年經濟成長率將低於上半年，全年成長率將由去年的1.7%降至1.1%，明年則續降至0.9%。
另外，中國受貿易戰衝擊，以及經濟成長下行風險升高、實體經濟面臨信用緊縮等因素，中國人民銀行於10月7日再度宣布調降銀行存款準備率，藉以減輕市場流動性壓力，並鼓勵銀行投資中等評級企業債券。
對此，央行表示，美國經濟擴張力道增強，市場對聯準會升息預期上升。在美國利率、匯率雙升，美元流動性逐漸緊縮下，財政體質偏弱或外債偏高的新興市場經濟體，已面臨貨幣貶值壓力。
央行指出，第3季利率雖按兵不動，但台灣目前無停滯性通膨問題，且財政體質健全，幾乎沒有外債，因此新台幣兌美元雖然貶值，但貶幅較其他幣別小，且從名目有效匯率指數（NEER）與實質有效匯率指數（REER）來看都是往上，因此從匯率來看，貨幣政策仍有偏緊一些。
動盪仍巨！不確定因素恐限縮成長
對於明年全球經濟展望，央行也提出「四大風險」示警，首先是美國貿易政策不確定性持續上升。央行指出，美國雖與南韓重新修訂自由貿易協定，且與墨西哥及加拿大達成新貿易協議，但對中國大陸加徵關稅規模逐步擴大，中國大陸也採取反制措施，貿易摩擦升溫。此外，美國也分別與歐盟及日本等進行貿易談判中，貿易政策仍具高度不確定性。
央行引述國際貨幣基金（IMF）預測，若各國互徵關稅，導致先進與新興市場經濟體投資信心遭衝擊、企業投資下降的情境下，將使明年全球GDP較原估水準值低約0.4%，後年累計低約0.5%。
其次，央行指出，全球金融危機發生後，在F e d寬鬆貨幣政策影響下，美元利率長年維持在極低水準，間接鼓勵新興市場經濟體利用低融資成本發行美元計價債券。根據國際清算銀行（BIS）統計資料顯示，新興市場經濟體發行的美元計價債券在外流通餘額，自2009年第4季底的1.6兆美元，大幅攀升至今年第1季底的4.9兆美元。
然而，美國數次升息，帶動美元升值，提高債券發行人的償債成本，且債券投資人對利率變動敏感，當美元利率大幅上升以致虧損觸及損失上限時，快速上升的停損賣壓將使風險更易擴散，導致新興市場經濟體情勢更加惡化。
第三，是中國的經濟金融風險。央行表示，中國經濟成長將從追求高增速轉向高品質階段，美中貿易摩擦持續升溫，也不利製造業投資及出口成長，經濟成長下行風險大增。此外，整體非金融部門債務大幅攀升，房地產價格有過高疑慮，政府的去槓桿政策，也導致債券違約頻率升高，貸款違約情況惡化，加上P2P借貸平台倒閉事件頻傳，都衝擊金融穩定。
央行指出，中國為全球第2大經濟體及主要商品進出口國，若其經濟「硬著陸」，將降低國際商品需求，衝擊原物料出口國，進而影響全球經濟成長。根據預測，中國今年下半年經濟成長率將低於上半年，全年成長率為6.7%，低於去年的6.9%，且明年將續降至6.3%。
最後，則是地緣政治風險升溫。央行指出，今年5月美國總統川普宣布退出伊朗核協議，並恢復對伊朗實施經濟制裁，恐影響原油供給。此外，明年3月底就是英國脫歐大限，但英國與歐盟針對北愛爾蘭邊界等關鍵議題未達共識，且歐盟否決英國提出的脫歐方案，導致脫歐談判陷入僵局。
穩步前進！預測明年經濟成長率2.48%
針對台灣明年經濟展望，央行表示，明年全球景氣仍呈穩健擴張態勢，有助維繫台灣出口動能，加上基本工資調高，民間消費將持續溫和成長，以及政府積極推動前瞻基礎建設，國內經濟可望維持穩步成長。
然而，央行也提及，惟全球貿易摩擦不斷、中國經濟金融風險、先進國家貨幣政策正常化加劇國際金融市場波動，以及地緣政治風險等國際政經不確定性因素，恐將限縮部分國內經濟成長動能，因此預測明年台灣經濟成長率為2.48%，較今年的2.73%為低。
央行表示，主要經濟體貿易政策不確定性升高，多項重要貿易談判仍待進行，恐影響企業投資信心與經濟發展。此外，主要經濟體貨幣政策分歧，部分新興市場經濟體金融脆弱度升高，主要經濟體的央行貨幣政策動向，也將高度影響其金融穩定，相關國際經濟金融情勢的發展仍為當前金融市場應關注焦點，因此應審慎因應。
